最近三年，日元大幅贬值，有人认为这对日本经济有利，但实际上日本已经陷入滞胀状态。5月16日，日本公布一季度GDP数据，环比下降了0.5%，换算成年率减少2%。即使换算成同比数据，日本一季度GDP也是同比下降0.2%，这是日本2021年以来，GDP同比增速首次转负，所以还是比较重要信号。而且，从环比增速看，虽然上季度日本GDP不是负增长，但也是0增长。去年第三季度，日本是环比下降0.9%，所以日本过去三个季度GDP是没有正增长，基本可以判断日本经济陷入衰退状态。
日本当前处于通胀状态，最新的4月通胀率是2.5%，但这是在去年同期3.5%通胀率的高基数的基础上，仍然保持2.5%的通胀率。从日本CPI指数可以看得更明显一些。1998年亚洲金融危机之后，日本的CPI指数就长期处于通缩状态。2013年，日本开始施行安倍经济学，进行无限印钞，这使得日本物价在2015年之前有一波反弹，但2015年之后也是长期横盘状态。一直到2021年，日元开始大幅贬值，日本物价也开始大幅飙升，已经连续三年呈现物价持续上涨的态势。而且，日本当前的实际物价，是比CPI指数显示的，要严重得多。从微观具体来说，最近日本白菜都成了奢侈品，据报道，3月底东京的白菜价格飙升，一颗大白菜卖2152日元，约合100元人民币。即使近期日本白菜价格大幅回落，目前一颗大白菜也仍然得卖20-30元人民币，远高于往年平均水平。根据日本总务省的数据，日本2023年平均消费者物价指数，除生鲜食品外的食品同比上升8.2%，是1975年以来的高水平。其中，鸡蛋涨价28.7%，普通快餐涨价14.6%，住宿费上涨17.3%，家具和家务用品价格涨幅为7.9%。当前日本物价的实际上涨情况，是明显比2.5%的通胀率要高得多。
日本的滞胀是比美国还典型，滞胀是各国央行最头疼的局面，会让各国央行加息也不是，不加息也不是。而且对日本来说，还面临日债危机的压力。截止去年底，日本政府债务总额达到1286万亿日元，一旦日本大幅加息，就会让日本政府需要支付的利息滚雪球式增加。日本2023财年预算总额是114万亿日元，所以去年日本是增发35.6万亿日元国债，才勉强弥补财政赤字。一旦日本央行停止印钞购债，日本政府很大可能会出现债发不出去的局面，因为买方力度不够，这会导致日债危机爆发，会表现为日债收益率大幅飙升。所以日本央行自己肯定是没有加息意愿。一旦日本��息，那么就肯定是迫于外部压力。是美国在逼迫日本加息。这使得日本在3月是结束负利率，
